不要过份担忧美国楼市

据说，胡椒味可以让猎犬跟丢猎物的踪迹。美国楼市散发的颓糜气味，会不会也让政策制定者迷失方向？

楼市往往是第一批走出衰退的行业之一，但如今的美国楼市显得依旧脆弱而危险。预计全美地产经纪商协会(National Association of Realtors)周一发布的数据将显示，2月份待完成住房销量在前一月下降7.6%后再降0.5%。这一指标反映的是已签订合同但未履行完毕的情况。在止赎率居高不下、销售疲弱不振的情况下，若出现存量大量积压，已较峰值下跌约三成的房价可能会面临新的下行压力。官方担心楼市出现二次探底，是可以理解的。

但是，美国经济的其他支柱──制造业、消费支出、企业投资以及招聘──越是显示出改善迹象，人们对房地产市场的过多担忧就越显得没有必要。

或许楼市根本不像人们通常认为的那样疲软。市场活动水平确实已较繁盛期大幅下降，但这可以被认为是一种积极的变动。据摩根大通(J.P. Morgan)经济学家费洛里(Michael Feroli)表示，截至2月份，楼市总销量仅比长期平均水平低约10%。除此以外，美国实施了一些减少止赎的计划，（审理止赎的）法院系统也负担过重，这些都有可能防止存量房立即涌入市场。设在圣路易斯的经济咨询机构Macroeconomic Advisers预计，住房建造行业将从当前的低水平稳步反弹，这将为今年和明年美国的经济增长率增加接近一个百分点。

即使最坏的情况开始出现，即供应飙升而需求停滞、价格进一步下降，这是否会成为一种灾难亦未可知。在利率和抵押贷款利率已经在走高的情况下，房价下跌将使从未买过房的人负担得起。房价下跌对银行的盈利能力是一个风险，但去年的压力测试提高资本金要求，正是把这种情形考虑了进去。

简而言之，目前看来强劲复苏与疲软复苏的几率相当。美联储(Fed)官员仍旧相信，他们能够迅速遏制任何猛升的通胀压力。

希望猎犬的鼻子依旧灵敏。

Kelly Evans